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随着全球经济增长放缓 各国央行正接近“反向利率”

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(原标题:随着全球经济增长放缓,各国央行正在接近“反向利率”)

对经济学家的一项调查显示,尽管美联储不太可能将基准利率降低至负值,但全球央行仍然有降息的空间,直到利率开始弊大于利。

随着全球经济下滑迫使美联储和欧洲央行降低借贷成本,政策制定者准备采取更多行动。但是,他们也意识到,在某些时候,他们将不得不停止使用该工具作为刺激手段,因为他们担心会触及所谓的“反向利率”,这意味着廉价资金将成为紧缩资金。

最新的经济学家调查显示,美联储和英格兰银行只会将基准利率从1.75%降低至2%和0.75%,这两者都发出了反对负利率的信号。

相反,根据民意调查的中位数意见,欧洲央行应该能够将存款利率从目前的负0.5%降至负0.8%,日本银行可能会将关键利率从负0.1降低。 %至负0.35%。

调查结果表明,货币政策可以在完全用尽之前放宽,这是世界经济中贸易紧张局势困扰的好消息,制造业已经陷入衰退。但是,这些数字还表明,央行的火力低于历史水平,这可能会导致投资者感到恐慌,并着重指出,如果当前的经济放缓持续下去,各国政府需要采取更多行动。

“目前,欧洲中央银行和日本央行似乎愿意在经济下滑期间降低利率,” FIM Group OYJ首席分析师蒂莫希沃宁(Timo Hirvonen)说。 “美联储和英格兰银行都不认为负利率是一个选择。”

普林斯顿大学的Markus Brunnermeier和Yann Koby在一项研究中普及了反向利率的概念。在他们的研究中,他们认为,在某个时候,宽松的货币政策将成为紧缩政策,因为银行由于担心其股权状况或需要满足资本监管要求而停止放贷。一些银行,特别是欧洲的银行,已经开始反对负利率。

怀疑利率下限的另一个原因是,人们怀疑基准利率越低,就会有更多的人增加储蓄以保护自己的退休生活。一些政策制定者还认为,极低的利率可能会炸毁资产泡沫或破坏生产力。

毕马威会计师事务所(KPMG LLP)首席经济学家康斯坦斯亨特(Constance Hunter)说:“从通胀预期,刺激性支出和支出的角度来看,负利率的边际收益正在下降。”

美联储今年两次下调基准利率,以美联储主席杰罗姆鲍威尔为首的决策者倾向于再次采取行动。但是鲍威尔上个月表示,负利率并不是“我们的首选”工具。此类政策在美国可能被视为违法,并且考虑到它可能对银行和货币市场基金造成的损害,目前尚不清楚该政策能带来多少经济利益。

*“有些不自然” *

英格兰银行也反对负利率,尽管英国没有离婚协议而离开欧盟的风险正在增加。英格兰银行行长马克卡尼(Mark Carney)排除了将其降至零以下的可能性,称这种做法“有些不自然”,因为这样做可能会损害银行的盈利能力,盈利能力和资本总额,从而损害银行贷款。愿意。

欧元区和日本出现负增长。欧洲央行上次下调银行隔夜存款利率是在9月12日,欧洲央行行长德拉吉表示,这不一定是最低利率。官员们辩称,随着低利率刺激信贷需求,放贷人的利润率损失要比企业的损失更多。

尽管日本银行表示愿意采取更大的宽松政策,但它也对大规模宽松计划对商业银行和市场的副作用表示关注。

国际清算银行(BIS)本周发布的一项调查显示,央行行长们表示,零利率和资产购买有助于经济增长和通货膨胀,其利大于弊。

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