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直升机撒钱!四季度美元荒或卷土重来 美联储 “扩表派”暂居上风

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十年之内,纽约联储从未经历过大规模发行。

9月17日,纽约联储在金融危机后的10年中首次开展隔夜回购业务。尽管它计划当天发行750亿美元,但由于技术故障,实际收到政府债券的证券总额为532亿美元。

从9月18日至9月20日,纽约联邦储备局回购了750亿美元的债券,实际收到国债的证券数量达到了预期。

9月23日,纽约联储计划在回购业务中投资750亿美元。国债等证券的实际价值为658亿美元,而且缺乏认购。一些分析师表示,这可能反映出在美联储持续运作后交易员的流动性有所改善。

在那之后,纽约联储发布的公告显示,回购操作计划一直持续到10月10日,除了每天至少进行750亿美元的隔夜回购,并计划在9月24日再进行14次回购。26和27。当日的回购操作每次操作至少需要300亿美元。

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这一回购持续了超过半个月,刚刚结束。美联储决定将10月10日结束的回购操作计划延长至11月初,但华尔街对美元在第四季度的短期融资市场反弹的担忧并未减少。

美联储已经意识到第四季度美元回升的严重性,并计划采取新的干预措施。但是,当前美联储内部解决方案的差异并不小。具体来说,一些美联储官员倾向于扩大美联储的资产负债表。一些美联储官员主张回购操作“正常化”,甚至可能考虑建立回购操作工具;一些美联储官员建议采取措施以丰富银行准备工作。金。

北京时间10月9日上午,美联储主席鲍威尔明确表示,他将很快再次开始扩大资产负债表。这句话被认为是一个重要信号,表明美联储的决策水平倾向于采取第一个措施。

第四季度美元汇率尴尬吗?

10月8日凌晨,纽约联储提供了最新的750亿美元的回购操作,但金融机构仅申请了470.5亿美元的“债权”。这似乎表明自美联储继续在市场上投资以来,自9月份以来的美元救助已经大大缓解。

“但是,这并不意味着美元短缺问题已经得到彻底解决。”上述华尔街对冲基金经理向记者指出。金融机构在10月8日申领资金的原因远低于美联储的投资金额。一个重要的原因是,随着第三季度末公司纳税额的结束,以及最近美国债券收益率的反弹,导致海外机构暂停了美元抛售的压力,使得美国大型银行拥有相对充足的资金并投放短期融资市场,使隔夜贷款利率徘徊在2%左右,与美联储设定的目标范围一致。

回购交易可回购的现金由于以下因素而迅速减少,最终出现了极端的流动性紧缩局面:

企业缴税:9月15日是美国公司缴纳季度联邦税的截止日期。根据美国财政部的数据,9月16日,美国财政部在美国的储蓄额增加了约832亿美元。

政府债券支付:美国财政部在每月的第一个月和第二个月每周进行一次政府债券拍卖。本月上半月的拍卖会集中在15日(节假日)。 9月上半月,美国国债发行量为780亿美元,净发行量为540亿元。作为法定的美国国债,“ Pan Man” 交易员需要在第16天付款。

加息+收缩:美联储之前的“双利率+收缩”双重组合攻击,导致美元流动性供应收缩。

但是,9月份引发美元短缺和隔夜贷款利率飙升的情况将在第四季度再次出现,并且这种趋势比9月份更为猛烈。例如,在第四季度末,企业再次面临税收压力。此外,到年底,美国银行需要保留大量准备金以满足监管要求,以使短期融资市场的资金供应缺口小于9月份。

美联储先前的回购操作已在第四季度到期,这势必会从金融市场撤出大量资金,这不可避免地加剧了第四季度的短期融资市场资金缺口。

美联储内部的“分歧”仍然很大

对于长期解决“资金短缺”问题的方案,美联储决策者分为倾向于扩大资产负债表的“扩展”,主张实现回购业务正常化的“回购方”和“银行”。补给”。缓冲饼。”

“扩展”倾向于扩大美联储资产以增加货币供应。美联储主席鲍威尔在9月降息后表示,美联储正在评估何时恢复资产负债表的“有机增长”。美联储副主席理查德克拉里达还透露,美联储将在10月底举行的货币政策会议上讨论扩大资产负债表。

但是,各方对美联储扩张规模有不同看法。拉扎尔认为,为避免“资金短缺”,美联储在来年需要增加近4000亿美元。美国银行认为,美联储每年需要购买约1500亿美元的资产,以满足市场需求。

“回购方”主张通过继续使用和改进回购工具来缓解由市场供求不平衡引起的波动。克拉里达表示,美联储高管将重新考虑建立长期回购机制。此前,前纽约联邦储备银行行长威廉达德利(William Dudley)也建议美联储推出“货架回购工具”。

“缓冲派”认为,当前的“资金短缺”源于银行的合规压力,即银行无法向市场提供更多资金以满足储备的监管要求。拥有货币政策投票权的波士顿联邦储备银行行长埃里克罗森格伦(Eric Rosengren)指出,美联储应集中精力提供足够的资金,以使银行能够进一步充实其储备并建立足够大的“缓冲”空间。

(编辑:DF506)

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